核心观点：中性偏空 整体利空并未被完全消化，但继续下跌还需要等待基本面和宏观面共振。新疆疫情导致供应压力后移，本周南疆收购量增加，日加工量上升到3万吨，装运略有改善，但检验仍偏慢，预计10月下旬新棉检验才能缓慢展开。由于下游逐步走弱，新棉与盘面价差套利空间缩小，并不支持籽棉收购价继续走高，反而有回落风险。
策略：13000以下，考虑将1月空单换成有更高风险收益比看跌期权。若检验及物流有明显改善，可关注1/5反套机会。
现货情况：中性 籽棉收购价格上涨，收购成本与盘面价格基本持平。内地陈棉现货价格偏稳，但一方面即期纺纱利润已出现亏损，另一方面进口棉成本已下滑至17000附近，陈棉价格优势减弱，并不支持现货持续偏强。新棉预售价也出现持续下滑，目前已至14200附近。
进口棉花、棉纱：中性偏多 内外棉价、棉纱倒挂依旧，进口棉纱价格再度下跌，棉纱倒挂程度略有减轻。
下游订单：中性偏空 订单衔接不乐观，织厂开机率下滑、纱厂利润恶化，成品开始重新累库。
欧美纺服消费：偏空 美国棉质纺织服装进口连续两个月下滑，恐已形成趋势，未来棉花消费下滑空间较大。
新棉种植：偏多 1）美棉新棉加工检验进度快于去年，但质量偏差；2）巴西新棉收获基本完成，加工进度近85%；3）新疆机采棉收获、加工、检验、运输均E星体育受疫情影响，对市场有效供应明显减少。
宏观层面：偏空 1）美联储9月加息75bp，本年度仍有两次加息，市场认为11月仍有一半概率加息75bp；2）国内疫情散点发生，影响消费及物流，短期影响供应，长期影响消费。
截止10月20日，新疆棉已累计加工22/23年度的棉花32.37万吨，同比减少52.59%。受到疫情影响，收购明显推迟。籽棉收购价格出现明显上涨，多数上升到5.8~6.2元/公斤附近，折皮棉成本在13000-13500元/吨附近，新棉皮棉预售价格在13800-14300元/吨附近。新棉收购成本与盘面价格收窄，期现套利空间收缩，棉企销售渠道减少。
新棉采摘、交售、加工进度。根据国家棉花信息监测系统数据，截止10月13日，全国新棉采摘进度34.4%，同比提高2.8个百分点，交售进度31.5%，同比下降41.4个百分点，加工进度30.6%，同比下降6.4个百分点。其中新疆采摘32.7%，交售32.9%，加工31%。（注：交售率=累计交售、累计采摘，加工率=累计加工/累计交售）
据中国棉花信息网统计，截至2022年9月底，国内棉花工商库存246.57万吨，同比-10.68万吨，较上月下降67.31万吨，工商库存合计数量已低于去年同期。
--商业库存：棉花商业库存193万吨，同比增27.18万吨，环比-63.55万吨。其中新疆区域内商业库存140.29万吨，同比增78.07万吨，环比-41.12万吨。内地区域商业库存36.72万吨，同比-24.89万吨，环比-21.93万吨（9月份新疆棉移库到内地数量27.29万吨）E星体育。保税区进口棉库存16万吨，同比-26万吨，环比-0.5万吨。
--工业库存：国内纺织工业库存53.56万吨，同比-37.86万吨，环比-3.76万吨。可支配库存（在途、已锁定资源的部分）80.03万吨，同比-48.83万吨，环比E星体育-1.04万吨。纱线天，同比上升9.86天，环比-6.37天。纱线月达到历史最高水平后，连续2个月出现明显下降，但目前库存水平仍在历史同期最高水平。
截至10月14日一周，棉纺织市场整体较为平稳，受新疆及内地部分地区疫情影响，纺企负荷下降，织厂节后负荷略有提升，目前生产平稳，订单可持续至月底。
染厂订单一般。染厂维持生产为主，交期维持在10-15天，但后续订单缩减。
棉布交投减弱。全棉布市场交投维持前期，织厂小单出货，目前织厂在机订单可维持至10月底，继续以秋冬订单为主，翻单同比较少，春夏订单询价、打样不足。织厂虽在节后提高负荷，但产销偏低，成品成交视量优惠。考虑后市订单衔接以及资金压力，织厂对棉纱随用随买为主。备货积极性不高
棉纱生产亏损，被动累库服装资讯。纯棉纱成交走弱，其中气流纺因成交较好且原料价格坚挺，价格偏稳，高支纱因前期亏损导致供应缩减，近期价格也维持稳定，常规环锭普梳纱产品价格下跌较明显。因棉花现货坚挺，目前纺纱用陈棉即期利润已由正转负，亏损在500~1000元/吨，部分用预售新棉价格计算，尚有利润E星体育。因新疆及内地局部疫情，棉纱企业降低负荷。纺企高度关注新疆新棉紧张情况及疫情防控进展，棉花库存较上周继续略有下降。
截至10月13日，巴西21/22年度棉花收获已经完成，加工进度85%，同比快20个百分点左右。
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